Fitch подтвердило рейтинги Оренбургской области на уровне «BB», прогноз «Стабильный»

18 сент. 2015 г.
Fitch подтвердило рейтинги Оренбургской области на уровне «BB», прогноз «Стабильный»

Fitch Ratings подтвердило рейтинги Оренбургской области Российской Федерации: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте на уровне «BB» и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «B». Также агентство подтвердило национальный долгосрочный рейтинг региона на уровне «AA-(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Стабильный».

Одновременно Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг в национальной валюте «BB» и национальный долгосрочный рейтинг «AA-(rus)» внутренних приоритетных необеспеченных облигаций Оренбургской области и эмиссии приоритетных необеспеченных облигаций Оренбургской ипотечно-жилищной корпорации («ОИЖК»), имеющей гарантию от региона.

Подтверждение рейтингов отражает неизменившийся базовый сценарий Fitch относительно способности области демонстрировать приемлемые операционные показатели и поддерживать умеренный прямой риск (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации агентства), соответствующие текущим уровням рейтингов, в среднесрочной перспективе.

Рейтинг «BB» отражает умеренный прямой риск Оренбургской области, приемлемые бюджетные показатели и хорошую денежную позицию. Кроме того, рейтинги принимают во внимание концентрацию налоговой базы региона по нефтегазовому сектору, особенно с учетом текущего негативного экономического тренда в России.

Агентство ожидает, что прямой риск региона вырастет до 45%-47% от текущих доходов в 2015-2017 гг. по сравнению с 38% в 2014 г. на фоне финансирования ожидаемых дефицитов бюджета. Прямой риск области в конце июля 2015 г. на 60% состоял из внутренних облигаций, а на 40% – из кредитов от федерального правительства. Показатель обеспеченности долга у Оренбургской области, измеряемый как отношение прямого долга к текущему балансу, в 2014 г. снизился до двух с половиной лет в сравнении с неблагоприятным показателем в минус 16 лет в 2013 г., что соответствует нашим ожиданиям.

Fitch по-прежнему прогнозирует, что регион будет поддерживать приемлемые бюджетные показатели в 2015-2017 гг. при среднем операционном профиците на уровне около 7%-8% и дефиците до движения долга примерно 4%-7% от всех доходов. Согласно промежуточным показателям на конец июля 2015 г. регион имел небольшой дефицит до движения долга в 3,2% от всех доходов в сравнении с промежуточным профицитом в 6,2% за 7 мес. 2014 г.

Оренбургская область восстановила показатели в 2014 г. при операционном профиците в 10% в сравнении с дефицитом в 0,2% в 2013 г. Улучшению бюджетных показателей способствовало быстрое повышение налоговых поступлений, что, в свою очередь, частично обусловлено значительной девальвацией рубля и особенностями налогообложения нефтегазовых компаний. Регион сумел сократить годовые темпы роста операционных расходов до 6% в 2014 г. (2013 г.: 8%). Дефицит бюджета Оренбургской области до движения долга уменьшился с 17% в 2013 г. до 3,8% в 2014 г.

Условный риск у Оренбургской области ограничен гарантиями, предоставленными двум местным компаниям, и долгом компаний госсектора, которые самостоятельно его обслуживают. Областью предоставлена гарантия по внутренним облигациям ОИЖК, выпущенным в 2012 г. на сумму 1,5 млрд. руб. Ни одна из этих гарантий не была использована кредиторами, а финансовое состояние компаний госсектора – удовлетворительное.

Промежуточная денежная позиция Оренбургской области была хорошей при денежных средствах и депозитах в размере 4,3 млрд. руб. (2014 г.: 1,9 млрд. руб.). Промежуточная ликвидность у области также поддерживается неиспользованными резервными кредитными линиями на сумму до 4 млрд. руб.

Правительство области пересмотрело свой макропрогноз и в настоящее время ожидает сокращение ВРП региона на 3,3% в 2015 г. Затем оно ожидает медленный рост экономики региона с вероятным увеличением ВРП на уровне 1,2%-2,2% в год в 2016-2018 гг. В структуре экономики региона доминируют нефтегазовые компании, которые обеспечивают устойчивую базу налогообложения. В то же время концентрация налоговой базы делает Оренбургскую область уязвимой к потенциальным изменениям режима налогообложения и бизнес-циклам или ценовым колебаниям в отрасли.

Подробнее сайт Fitch Ratings